La baja del oro estos años

¿Por qué el oro bajó?

Entendiendo la función del oro como una inversión financiera. Desde 2012, el oro ha perdido mucho en términos de precio. Tomando como referencia los títulos de lingotes de oro de ETC, que replican el precio del oro físico expresado en euros, los precios eran de alrededor de 133 euros a mediados de 2012 y ahora han alcanzado los 97,80 euros.

Una caída de alrededor del 27%. Ciertamente no es insignificante para un bien que, según muchos, debería ser una fuente de seguridad. Sin embargo, necesitamos entender exactamente cuál es la función del oro en el sistema financiero.

En primer lugar, todo el oro físico del mundo, incluso en su pico de 2012, representa un valor infinitesimal en comparación con el valor total de los activos financieros en circulación. Esto significa que con todos los diversos instrumentos financieros derivados en circulación sobre el oro, su precio puede ser fácilmente presa de los ánimos de los inversores, por no decir que puede ser fácilmente manipulado. Por lo tanto, a corto plazo, no es extraño que su precio pueda ser bastante volátil.

Dentro del sistema financiero, el oro es especialmente importante para dos funciones:

1 – Protección contra la inflación
2 – Seguro en caso de desastre financiero

La primera función, en mi opinión, es en parte exagerada. El oro puede cubrir bien contra la inflación a largo plazo, pero a corto y medio plazo, lo que también significa de 5 a 10 años, no siempre es capaz de cubrirnos contra la inflación.

Además, creo que hay muchas acciones de diferentes compañías que cubren al inversor de la inflación a largo plazo porque tienen marcas fuertes que pueden aumentar los precios tanto o más que la tasa de inflación. Como las empresas de nuestro servicio premium de crecimiento y rendimiento, que pronto se reabrirá. La segunda función es muy importante en mi opinión.

El oro y crisis europea 2008-2012

Para comprender concretamente esta segunda función, afortunadamente tenemos una historia muy reciente, que es la crisis europea que comenzó en 2008 y se resolvió en parte en 2012.

En 2008, de hecho, los índices bursátiles europeos alcanzaron su máximo. A partir de ahí, Europa se vio involucrada primero en la crisis mundial, con una fuerte inversión de los índices bursátiles, luego hubo un poco de recuperación en 2009 antes de retroceder como resultado de la crisis, esta vez regional, debido a las dificultades de la deuda soberana.

Sólo en el otoño de 2012, cuando los países europeos y el BCE finalmente tomaron medidas un poco más audaces que en años anteriores, se pudo considerar que la crisis estaba por lo menos contenida. Durante este período, los títulos de lingotes de oro de ETC que consideramos anteriormente pasaron de 57 a 133 euros, un aumento del 133%. Ahora veamos concretamente qué habría pasado con una cartera de 100.000 euros en tres escenarios diferentes.

Escenario 1 – 100.000 euros invertidos a principios de 2008 100% en acciones europeas (ETF EUE.MI). En octubre de 2012, esta cartera habría tenido un valor de 58.182 euros (más algunos dividendos). Una pérdida de alrededor del 42%.

Escenario 2 – 100.000 euros invertidos a principios de 2008 al 95% en acciones europeas (ETF EUE.MI) y al 5% en oro (ETC GBS.MI). En octubre de 2012, esta cartera habría valido 67.000 euros (más algunos dividendos). Una pérdida de alrededor del 33%.

Escenario 3 – 100.000 euros invertidos a principios de 2008 al 75% en acciones europeas (ETF EUE.MI) y al 25% en oro (ETC GBS.MI). En octubre de 2012, esta cartera habría valido 102.000 euros (más algunos dividendos). La capital estaba protegida y había una pequeña ganancia.

En el primer escenario, un inversor de capital puro habría sufrido una catástrofe, con una pérdida del 42% del capital quizás acumulado con dificultad.

En el segundo caso, con una pequeña protección, la pérdida habría sido aún alta, pero no tan devastadora. Recuperarse de una pérdida del 42% requiere un aumento posterior del 72%, pero recuperar una pérdida del 33% requiere «sólo» un aumento posterior del 49%.

Pero si un inversor hubiera pensado que una crisis muy fuerte y de larga duración estaba realmente en el aire, podría haber aumentado su seguro al 25% de su capital. De esta manera, habría salido indemne al final.

El oro en una situación estable

Por supuesto, cuanto más alta sea la protección, más alto es el «freno» que genera en los rendimientos en caso de que todo vaya bien. Por ejemplo, la situación mundial ha mejorado mucho desde el otoño de 2012.

El euro ya no ha estado en gran peligro, no ha habido un nuevo Lehman (Grecia no es ninguna de esas cosas) y el crecimiento económico ha sido bastante bueno a nivel mundial. En esta situación, la necesidad de «protección» ha sido menos sentida y el mercado financiero ha pasado del oro a las acciones.