General Shares campeón italiano de los dividendos

De la estabilidad y los dividendos.

Las acciones de Generali eran probablemente la mejor inversión a largo plazo en la Bolsa de Valores de Italia. En 1948, después de la Segunda Guerra Mundial, Assicurazioni Generali era una de las pocas existencias que aún existen hoy en día. De hecho, la empresa cotizó en la bolsa de valores incluso antes de la unificación de Italia.

Hoy vemos esta empresa y la satisfacción que le habría dado a un inversor a largo plazo. Assicurazioni Generali, una historia de casi dos siglos. Assicurazioni Generali nació en Trieste en 1831, como Assicurazioni Generali Austro-Italiche. Sí, porque en 1831 Italia aún no estaba unida y la compañía era por lo tanto una compañía del Imperio Austro-Húngaro.

Una ventaja y una desventaja. Una ventaja porque de esta manera la empresa adquirió inmediatamente una dimensión internacional, con oficinas y representantes en las principales ciudades del Imperio (Viena, Praga, Budapest y muchas otras). Una desventaja porque, en cambio, tuvo dificultades para operar en los otros estados italianos, a menudo en conflicto con los Habsburgo.

En cualquier caso, en 1856 la compañía fue la primera aseguradora del Imperio Austro-Húngaro y los beneficios crecieron constantemente en cifras dobles. A partir de aquí, la compañía despegó. La unificación italiana la llevó a la cima del mercado nacional de seguros y la compañía se convirtió en un grupo incluso antes del siglo XX, con divisiones especializadas (accidentes, vida, etc.). Con el tiempo, algunas de estas divisiones se separarán (por ejemplo, Alleanza, que luego se reincorporará de nuevo).

Después, la sociedad pasa por todas las etapas del mundo occidental. Sufre la expropiación de todos los bienes en Europa del Este cuando se afirma el comunismo. Sin embargo, al mismo tiempo puede expandirse a otros países occidentales. Los premios se invierten permanentemente en bienes raíces y en la agricultura, lo que con el tiempo dará lugar a la creación de sociedades específicas.

Promueve y aprovecha el crecimiento del mercado de seguros italiano durante el auge de los años 50 y 60, entra en la gestión de activos, funda Banca Generali, entra en el mercado de pólizas en línea. Además, es dueño de algunos edificios históricos en Italia de considerable importancia.

En resumen, una historia de éxito que, por ahora, sólo ha tenido un contratiempo. Se trata de la crisis posterior a la crisis de 2008, que culminó en 2012 cuando la capitalización alcanzó un mínimo histórico, la rentabilidad cayó en comparación con los competidores y los activos alcanzaron niveles de guardia. Los objetivos del plan de reestructuración ya se han cumplido y la empresa va camino de reafirmar su papel de líder internacional. Aunque quedan algunos problemas.

Invirtiendo en acciones de Generali

Bueno, estamos aquí para hablar de inversiones, no de historia. Las cosas se están poniendo interesantes aquí. Si en 1948 un padre, un abuelo o un bisabuelo suyo hubiera invertido 13.000 liras (más o menos el salario de un trabajador de tercer nivel) en acciones de Generali, hoy el valor sería de unas 15.236.000 liras, o sea 7.869 euros. Esto ya es mucho más que el salario de un trabajador de tercer nivel hoy en día.

Yo diría que unas 6 veces más. Así, según los datos históricos procesados por Mediobanca, el rendimiento real habría aumentado sustancialmente seis veces el capital inicial en términos de poder adquisitivo. No está mal, diría yo. ¡Pero eso no es todo! De hecho, los datos de Mediobanca consideran los dividendos como recibidos y no reinvertidos.

Estadísticamente, a largo plazo, los dividendos y su reinversión generan alrededor del 70% del rendimiento de un valor. Por lo tanto, esas 13.000 liras iniciales podrían haberse convertido en realidad no en 7.869 euros, sino en unas 25.000 si se hubieran reinvertido los dividendos y se hubieran ejercido los derechos de opción. En la práctica, una lira se habría multiplicado por unas 3.900. Esto es lo que una inversión en acciones de Generali habría producido.

Otra reflexión, en 1948 la Asamblea General deliberó sobre un dividendo de 120 liras por acción, o 0,06 euros al tipo de cambio oficial. Hoy el dividendo es de 0,85 euros, es decir, aumentado 14 veces. Pero esto no da una buena idea, porque los desdoblamientos de acciones, las acciones distribuidas gratuitamente y otras operaciones extraordinarias, este valor mínimo debe ser aumentado cuatro o cinco veces.

La renta variable general hoy en día:

¿Sigue siendo una buena inversión? La respuesta es sí, aunque hay algunos aspectos a considerar. El dividendo ha aumentado en los últimos años, y ahora es el 5,60% del precio. Ciertamente no está mal. Aquí está el registro histórico de los últimos años. Dividendos de las acciones generales:

  • 2013: 0,20
  • 2014: 0,45
  • 2015: 0,60
  • 2016: 0,72
  • 2017: 0,80
  • 2018: 0,85