El maestro de los comerciantes

Se expresa sobre la gestión del dinero

Aquellos de ustedes que son comerciantes «pura sangre» (y sé que están ahí porque recibo correos electrónicos de ellos), probablemente conocerán a John Murphy, autor del libro «Análisis Técnico de los Mercados Financieros». No creo que esté exagerando cuando digo que este texto es una especie de «vademécum» o biblia para todos aquellos que se acercan, saben o son expertos en análisis técnico.

Su gran éxito con el público lo demuestra. Aunque este libro dedica acertadamente una gran cantidad de páginas al análisis de tendencias, las cifras técnicas, los osciladores y las señales técnicas, creo que una de las partes más importantes, en mi opinión la más importante, se encuentra en el capítulo 16, titulado: «Administración del dinero y tácticas de negociación».

Hoy profundizaremos sólo en el aspecto de la gestión del dinero, que es sin duda uno de los aspectos más importantes no sólo para los comerciantes, sino también para los inversores.

Gestión del dinero es tan importante

Al principio del capítulo 16 de su libro, Murphy escribe:

«Después de años en el departamento de investigación de una firma de corretaje, hice la inevitable transición a la industria de la administración de fondos. En esta nueva asignación, descubrí brevemente la gran importancia de la «gestión del dinero» (técnicas de gestión de carteras). En poco tiempo comprendí la diferencia entre implementar estrategias comerciales para otros y aplicarlas para mí mismo.

Si bien las formas de realizar el análisis técnico de los mercados financieros y de determinar los puntos de entrada y de salida se habían mantenido iguales, me sorprendió ver cuánto influían en los resultados cosas como el tamaño de las inversiones individuales o la combinación de carteras elegida».

De lo que Murphy se dio cuenta fue de la importancia de los elementos más allá de determinar simplemente qué comprar y cuándo. En el capítulo el comerciante pasa a enumerar cuatro aspectos que cada comerciante debe tener en cuenta. Veremos que no son muy diferentes de lo que siempre he escrito aquí y que implementamos operacionalmente en Tendencias y Estrategias de Inversión.

El comercio de la gestión del dinero, cuatro puntos a tener en cuenta

1 – Los fondos invertidos no deben exceder el 50% del capital y el total. El resto debe permanecer depositado en valores a corto plazo (liquidez). Esta sugerencia no es más que recomendar que se siga una cierta asignación de activos. Murphy está dirigido a un público acostumbrado a operar con futuros e instrumentos apalancados, por lo que la cantidad de dinero en efectivo es tan alta.

Los que simplemente comercian con acciones no necesitan tener tanta liquidez. Sin embargo, nunca debe faltar una porción adecuada de efectivo y bonos. Este componente «ralentiza» el rendimiento general cuando los mercados de valores están en marcha, pero ofrece estabilidad y protección cuando están cayendo. En la práctica, estabiliza la cartera al hacerla menos sujeta a la evolución de los mercados financieros.

2 – Cada valor no debe exceder el 10-15% de la cartera. Esto significa que siempre debe mantener una cierta cantidad de valores y no concentrarse en sólo dos o tres. Personalmente recomiendo aún menos, no más de 5-10% en cada seguridad individual. A menos que sea un ETF bien diversificado como los del MSCI World, S&P500, MSCI Europa, etc…

3 – En un solo valor no se arriesga más del 5% del total de la cartera. Si un valor representa el 10% de su cartera, esto significa poner un stop-loss del 50% o menos. De nuevo, sugiero menos. Por ejemplo, en Crecimiento y Rendimiento el stop-loss es del 25%, lo que combinado con un peso de los títulos individuales que nunca supera el 10%, hace que el riesgo no supere el 2,5%.

4 – Cada sector no debe pesar más del 20-25%. Este es el principio de la diversificación entre sectores. La compra de 10 títulos de energía no significa diversificación.

Murphy entonces va más allá de enumerar otros aspectos de la administración del dinero, muchos de los cuales (pero no todos) estoy de acuerdo. La lección es que los mejores comerciantes, incluso el maestro de los comerciantes, sienten la necesidad de establecer una política de cartera que los guíe en la gestión de las transacciones individuales que también pueden ser de muy corto plazo.