Bonos estructurados

¿Forma inteligente de invertir?

Los bancos y otros intermediarios financieros siempre han emitido o colocado diferentes tipos de valores, incluidos los bonos que a menudo desempeñan un papel importante. Entre ellos, especialmente en los últimos años hay muchos bonos estructurados. Dado que estos valores son a menudo un bonito «ojo de alondra», es apropiado tratar este tema en este post.

¿Qué son bonos estructurados?

Un vínculo estructurado, como su nombre indica, es un vínculo normal que contiene un componente derivado. ¿Qué significa esto? Bueno, tomemos el ejemplo de un bono estructurado indexado. En este caso, podemos tener un bono que reembolsa el capital a su vencimiento y paga un cierto cupón, pero si el índice bursátil al que está vinculado el bono alcanza un cierto rendimiento, entonces se da una prima.

Esto puede ser un cupón extra, o un mayor reembolso del capital al vencimiento. Por ejemplo, si el índice al vencimiento del bono es un 30% superior al precio actual, se da una prima del 10% sobre el capital reembolsado.

A veces la estructura también se complica por el hecho de que si durante la vida del título el índice cae por debajo de un determinado nivel, la prima sigue sin pagarse independientemente del valor final. En resumen, una herramienta que ciertamente puede mejorar la imaginación de los emisores.

Sin embargo, la desventaja del premio es el hecho de que a menudo se pagan cupones más bajos que un bono comparable en términos de calificación y duración.

¿Vale la pena invertir?

Muy rápidamente, la respuesta es no! No digo que algunas acciones no puedan ser interesantes. Sin embargo, el componente aleatorio está ciertamente hecho de tal manera que es favorable para el intermediario, ciertamente no para el inversor.

Si también al final se materializa la prima, ésta se «pagará» parcialmente en forma de cupones inferiores durante la vida de la Acción. Y si todo va bien y el rendimiento global resulta ser mayor que el de un bono normal, esto no compensa necesariamente el riesgo.

¡Puedes construir un vínculo estructurado por ti mismo! De hecho, puede construir un bono estructurado usted mismo sin pagar los costos cobrados por los emisores. Déjame darte un ejemplo.

Suponga que tiene 100.000 euros que quiere garantizar en 10 años. Con un BTP a 10 años que actualmente paga el 2,79%, puedes comprar 78.000 euros de BTP.

De esta manera, obtendrá 2.176,20 euros (brutos) cada año durante 10 años, por un total de 21.762 euros, que sumados a los 78.000 euros de capital reembolsado hacen 99.762 euros, que es aproximadamente los 100.000 euros iniciales.

No consideré los impuestos porque se pueden compensar parcialmente reinvirtiendo los cupones en el mismo BTP. Esto ganará «interés sobre interés». Ahora volvemos a la fase inicial. Invertiste 78.000 euros, así que te quedan otros 22.000. Invertirás esto en el índice de acciones que elijas a través de un ETF. Por ejemplo, el Índice Mundial del MSCI.

No sabes cómo irá este índice. Suponiendo, sin embargo, un rendimiento similar a la media histórica, por lo que alrededor del 8% compuesto anualmente, al cabo de 10 años sus 22.000 euros serán 47.496 euros.

Añadiendo esta cifra a los 99.762 recibidos de los BTP, tenemos un total de 147.258 euros. Aquí está la «prima». El rendimiento anual compuesto de esta operación es del 3,94%. Más de un punto más que el rendimiento de un BTP normal.

Además, si el rendimiento de las acciones fuera menor, aún tendría un rendimiento justo. Por ejemplo, con un rendimiento del capital social del 3,5% anual se obtendría un rendimiento de la inversión similar al de un BTP a 10 años. Por último, incluso si el capital social perdiera el 50% en 10 años (lo cual no está verificado y es muy poco probable), aún tendría un retorno del 1%.

Por supuesto que te di un ejemplo de la escuela. En realidad, entonces, necesitarás ver los precios reales de los bonos, los cupones reales, etc.