Bonos de países emergentes

¿Vale la pena invertir?

Los bonos de países emergentes ciertamente juegan un papel especial entre las inversiones en bonos. De hecho, cuando se piensa en bonos, se piensa en una inversión con poco riesgo, no particularmente volátil y que es muy probable que garantice el capital al vencimiento. La desventaja es que los rendimientos son relativamente bajos en comparación con el mercado de valores.

Los bonos de los países emergentes, sin embargo, tienen características algo diferentes. De hecho, tienen diferentes similitudes con la inversión de capital. Hoy veremos las características de esta inversión y trataremos de ver si vale la pena invertir en los Bonos de Países Emergentes.

Las características

Los bonos de los países emergentes pertenecen a la categoría más amplia de los bonos de alto rendimiento. En este caso, los bonos de alto rendimiento son emitidos por los gobiernos de países que no se caracterizan generalmente por una gran estabilidad y una gran solvencia.

Una inversión tradicional en bonos tiene como principal fuente de volatilidad las tendencias de los tipos de interés. Los valores americanos, alemanes, franceses, japoneses, australianos, etc… fluctúan cuando hay movimientos en las tasas, tal vez determinados por las políticas del banco central o por los cambios en la inflación. El riesgo del emisor para estos valores es casi inexistente.

Sin embargo, cuando se habla de bonos de países emergentes, las fuentes de volatilidad son mayores. De hecho, además de la tendencia tradicional de los tipos de interés internacionales, estos bonos se ven afectados por:

  • la solvencia del país emisor a lo largo del tiempo y, por consiguiente, el riesgo de reembolso del capital
  • Tendencia de la moneda local
  • Seamos claros, los diferentes elementos están interconectados.

Así, por ejemplo, un empeoramiento de la economía de un país determinado y tal vez de las finanzas públicas aumenta el riesgo del emisor. Esto se refleja en la evolución de la depreciación de la moneda local. En este momento, el Banco Central tendrá que subir los tipos para frenar la fuga de capitales. Los bonos del país en cuestión se verán afectados por todos estos elementos al mismo tiempo.

Los bonos de los países emergentes, el dólar y los tipos de interés de los Estados Unidos. Un vínculo importante a entender es que entre los bonos de los Países Emergentes, el dólar y las tasas de EE.UU..

Dado que el dólar es la moneda de reserva mundial y que Estados Unidos es el mercado financiero más importante del mundo, cuando los rendimientos americanos aumentan y la moneda estadounidense se aprecia, los países emergentes se ven especialmente afectados.

A medida que los inversionistas encuentren retornos más atractivos en Estados Unidos sin tomar ningún riesgo en particular, irán desplazando gradualmente sus inversiones de los países emergentes a los Estados Unidos.

Esto significa que muchos países emergentes a menudo tendrán que aumentar considerablemente las tasas para evitar las salidas de capital. Sin embargo, esto hará que los precios de sus bonos caigan y también pondrá a sus economías bajo presión.

¿Merece la pena invertir?

¿Vale la pena invertir en bonos de países emergentes? En última instancia, la respuesta no es inequívoca. En un horizonte de 40 años, el índice de bonos de mercados emergentes ha rendido poco menos del 7% en dólares de los EE.UU., con una volatilidad ligeramente superior al 10%. Un mejor rendimiento que la cesta general de bonos de EE.UU., que rindió un 4%, pero también una mayor volatilidad que el 6% de los bonos generales.

Los rendimientos son reales, es decir, ajustados a la inflación. Al comparar el riesgo/rendimiento con el índice de acciones S&P500, este último obtuvo un 9% de rendimiento real anual con una volatilidad del 16%.

Por lo tanto, desde este punto de vista, los bonos emergentes están a medio camino entre una inversión en acciones y un bono. Hay que tener en cuenta que este tipo de inversión no es adecuado para dar más estabilidad a la cartera, también porque la correlación con el mercado de valores suele ser alta.

Por lo tanto, es definitivamente una opción de inversión, pero debe ser considerada más como una inversión de capital que como un bono. Y como cualquier inversión de capital, también requiere un horizonte temporal suficientemente largo, porque a corto plazo las correcciones pueden ser considerables.

Por último, en este momento, el momento no es el mejor, porque con el aumento de los rendimientos de los bonos de los Estados Unidos, los bonos de los países emergentes podrían sufrir un período de debilidad.